混合膠進口量同比下降，青島地區庫存持續減少：1）二季度海外主要產膠國尚未完全提量，而上半年海外橡膠消費端已經開始逐步復蘇，且對海外銷區的天然橡膠價格相比中國出現明顯溢價，在這種情況下，海外主產國對中國出口有所減少，其中以混合膠的減少最為明顯；2）而據了解，青島地區保稅區倉庫的出庫率基本正常，入庫率大幅下降，導致庫存在二季度內持續減少；3）國內產區方面，云南割膠工作已基本開始正常進行，海南產區生產基本正常進行，原料價差大幅縮小，短期甚至出現倒掛現象。

輪胎企業開工率降低，成品庫存較高：1）年初輪胎企業利用降價和通知提價等方法促銷，輪胎廠內成品庫存快速大幅減少，但是我們了解到，輪胎的終端消費并不理想，庫存僅是由廠庫庫存變為社會渠道庫存，與此同時，因為海運費用等問題，外銷市場也略顯疲軟；2）二季度后半段開始，隨著廠庫庫存回到一個正常偏高的水平，成品庫存的壓力開始在輪胎企業的開工率上體現，6月份輪胎企業開工率一直處在近幾年的歷史最低水平。

后市展望：目前青島地區庫存已經回到了一個相對正常的水平，繼續減少或引起供應端的擔憂；同時，隨著全國氣溫升高，輪胎行業將迎來消費旺季，但隨著新車銷量的下降、新車置換延后了輪胎替換需求等原因，輪胎的終端消費將面臨較大考驗；疊加較高的輪胎成品庫存，輪胎消費能否在三季度向天然橡膠消費傳導仍有待觀察；我們認為三季度可以關注的就是輪胎庫存的變化，與青島地區的天然橡膠庫存的變化，如果這兩個庫存均持續降低，則天然橡膠的供給基本面將有所改善，否則我們認為天然橡膠難改弱勢局面。

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