【20220104】橡膠周報：12月越南膠出口大幅增長，NR倉單增速快

　　整體來看，橡膠仍然存在低庫存、高成本支撐，估值略低，但缺乏利多驅動，后市預計維持震蕩。

　　供應總結：1）泰國南部降雨趨于減少，杯膠價格仍然堅挺。2）印尼仍有降雨預期，越南產區天氣良好。3）12月越南橡膠出口大幅環比增長。4）青島庫存減少趨勢未改，保稅區內庫存減少速度放緩。5）NR倉單增速較快。

　　需求總結：1）輪胎開工率基本持穩，目前未有提前放假計劃。2）輪胎廠庫成品庫存繼續累庫。3）12月重卡銷量仍然維持低位。

　　觀點：上周期貨價格繼續反彈，基差走弱。供應端海外產區整體降雨趨少，原料價格比較穩定，12月越南出口數據多于預期，但青島地區庫存仍然處于減少狀態，而NR倉單增速較快；需求端輪胎廠開工基本穩定，未有提前放假計劃，廠庫成品庫存接近歷史季節性高位，12月重卡銷量仍然維持低位符合之前預期?？傮w而言，橡膠仍然存在低庫存、高成本支撐，估值略低，但缺乏利多驅動，預計維持震蕩。關注后市輪胎廠停工以及成品庫存累積情況。

　　供應：海外降雨趨少，

　　12月越南膠出口大幅增長

　　泰國南部降雨趨于減少，杯膠價格仍然堅挺

　　泰國南部降雨趨于減少。根據路透數據，預計未來兩周泰國南部降雨量基本在5mm以內，對割膠影響較小。

　　泰國杯膠價格仍然堅挺。根據QinRex數據，泰國杯膠價格為45.8泰銖/千克，同比上漲8泰銖/千克，在12月份天氣改善的情況下并沒有出現杯膠價格大幅崩盤，表現相對堅挺。

　　數據來源：QinRex，路透，

　　印尼仍有降雨預期，越南產區天氣良好

　　印尼產區仍有降雨預期。根據路透數據，印尼北蘇門答臘省降雨量在10mm左右，對割膠有一定影響。

　　越南同奈省天氣良好。越南主產區東南部同奈省預計未來兩周降雨量較少，天氣良好，有利于膠水順利產出。

　　數據來源：路透，

　　12月越南橡膠出口大幅環比增長

　　12月越南橡膠出口環比增長29%。根據越南海關數據，12月份越南橡膠出口數量為27萬噸，環比增長6萬噸，環比增長29%，同比增長19%，超出市場預期。

　　數據來源：越南海關，

　　庫存：青島庫存減少趨勢未改，

　　NR倉單增速較快

　　保稅區內庫存減少速度放緩

　　截至2021年12月30日，保稅區內庫存為6.61萬噸，較上周減少0.07萬噸，環比減少1.05%。

　　保稅區外庫存為22.78萬噸，較上周減少1.12萬噸，環比減少4.69%。

　　總庫存為29.39萬噸，較上周減少1.19萬噸，環比減少3.89%。

　　數據來源：QinRex，卓創，

　　NR倉單增速較快

　　截至2021年12月31日，本周上期所RU倉單數量為20.84萬噸，較上周增加0.18萬噸；交割庫庫存為23.09萬噸，較上周增加0.28萬噸。

　　本周NR倉單數量為5.98萬噸，較上周增加0.48萬噸；交割庫庫存為6.92萬噸，較上周增加0.35萬噸。

　　數據來源：上期所，

　　需求：輪胎開工持穩，

　　重卡銷量仍然慘淡

　　輪胎開工率基本持穩，目前未有提前放假計劃

　　根據QinRex數據，截至2021年12月30日全鋼胎開工率為61.72%，環比減少2.1個百分點；半鋼胎開工率為63.7%，與上周持平。

　　數據來源：QinRex，

　　輪胎廠庫成品庫存繼續累庫

　　根據QinRex數據，截至2021年12月31日中國全鋼胎庫存周轉天數為45天，半鋼胎庫存周轉天數為42，較上周繼續增長。

　　數據來源：QinRex 卓創 

　　12月重卡銷量仍然維持低位

　　根據第一商用車網數據，12月國內重卡銷量為5.3萬輛，環比增長0.3萬輛，同比減少6.1萬輛，2021年全年同比下降14.1%，符合之前預期。

　　數據來源：第一商用車網 

　　價格：期貨價格反彈上漲，基差走弱

　　期貨價格反彈上行

　　12月31日RU主力收盤價為14855元/噸，較上周上漲525元/噸，環比上漲3.66%。

　　NR主力收盤價為11715元/噸，較上周上漲535元/噸，環比上漲4.79%。

　　3L膠價格仍然弱于全乳膠

　　12月31日上海全乳膠價格為13850元/噸，相較上周上漲375元/噸，環比上漲2.78%。

　　泰國RSS3價格為16750元/噸，較上周上漲350元/噸，環比上漲2.13%。

　　越南3L價格為13200元/噸，較上周上漲150元/噸，環比上漲1.15%。

　　國產濃乳價格與上周持平。

　　深色膠價格普遍跟漲期貨

　　12月31日泰標STR20價格為1820美元/噸，相對上周上漲40美元/噸，環比上漲2.25%。

　　泰混人民幣價格為13050元/噸，相較上周上漲300元/噸。

　　基差走弱，3L膠對RU基差仍然偏弱

　　12月31日上海全乳膠-RU為005元/噸，較上周下跌150元/噸。

　　泰混人民幣-RU為-1805元/噸，較上周下跌225元/噸。

　　上海3L-RU為-1655元/噸，較上周下跌375元/噸。

　　泰標STR20-NR為-111元/噸，較上周下跌268元/噸。

　　天然橡膠平衡表

　　天然橡膠月度平衡表

　　微調12月庫存變動