庫存壓制價格跌，持倉天量分歧大。目前橡膠價格在11500左右，是歷史上的低位區域，但價格持續下跌，而且庫存還在累庫，需求不足，產量上升，短期內市場仍然以弱勢震蕩為主。

　　春節過后，橡膠實際需求不及預期，保稅區累庫進程持續，終端消費不見好轉，膠價大幅下行。ANRPC公布的1-2月份供需情況顯示，1月份，全球天然產量1137.6萬噸，同比去年提高3.61%；2月份，全球天然產量850.9萬噸，同比去年提高3.25%。1-2月全球天膠產量198.95萬噸，同比提高3.45%。需求方面，數據顯示，1-2月，我國汽車產量362.51萬輛，同比下降15.06%。其中，重卡銷量12.59萬輛，同比下降18.61%。1-2月份，我國輪胎出口8609萬條，同比下降4.74%。

　　由于基建，房地產行業啟動緩慢，需求不高的問題較難改善，開工率有走低跡象。宏觀層面來看，海外金融風險的利空情緒相對緩和，不過海外情況仍存不確定性，對橡膠需求的變化還需關注。4月份，全球天然橡膠供應逐漸恢復，當前海南部分地區少量開割，預計4-5月份膠水供應將放量增長。

　　需求端暫無明顯改善，后續訂單跟進不足，部分輪胎廠調整開工，開工率有所下滑，天膠保稅區庫存仍未見拐點，且下游各環節庫存偏高，對橡膠價格仍然構成壓力，但橡膠價格處在歷史低位，繼續大幅下跌動能也不十分強烈，估計橡膠價格下一步低位震蕩或震蕩偏弱的走勢可能性較大。

策略

　　操作上，原有空單繼續持有，新單反彈逢高短線拋空并設好止盈。

　　長線做多時機還不成熟，還需等待需求回升等新的上升動力的形成。