2023.12.25

華泰期貨: 成本端支撐加強，橡膠價格有望偏強運行【震蕩操作】

需求延續淡季特征，國內到港量的增加也使得社會庫存小幅回升，但近期市場氛圍的轉暖以及供應端收儲的擾動繼續，膠價有望保持偏強震蕩。國內齊魯石化烯烴廠裂解車間起火，涉及丁二烯產能及順丁產能分別占比國內2.7%及4.5%，預計對丁二烯及順丁價格產生短期利好。順丁橡膠因庫存高企，供需偏弱，反彈高度有待觀察。

長江期貨：能化產業周報【觀望】

橡膠目前能關注的只有國內停割和宏觀偏好，但國內停割有進口補充，宏觀偏好只是預期，實際會比較曲折，不能作為橡膠單品種的核心驅動。長期來看，橡膠依然看空，但是短期資金氛圍偏多，需要規避鋒芒。

國投安信期貨：橡膠情緒受意外事故、海運和原油擾動，策略上偏樂觀一些【偏多頭】

周末齊魯石化烯烴廠事故對旗下的合成橡膠裝置暫無直接影響，存在原料供應、成本增加等間接影響。東南亞天然橡膠供應逐漸進入減產期，中國云南產區全面停割，海南產區因降溫預期提前停割，國內丁二烯橡膠裝置開工率大幅回升，益華橡塑計劃重啟，振華和齊翔繼續降負，茂名石化大檢修，菏澤信科小檢修，浙江石化開始檢修。國內輪胎開工率繼續回落，全鋼胎開工率同期偏低，而半鋼胎開工率同期偏高。青島地區天然橡膠總庫存繼續回落至66.85萬噸，中國順丁橡膠社會庫存大幅回落至1.3萬噸，上游丁二烯港口庫存回升至1.9萬噸。綜合來看，RU供應季節性利好，NR需求依然偏弱，BR基本面改善，膠市情緒受意外事故、海運和原油擾動，策略上偏樂觀一些。

國泰君安期貨：合成橡膠：供應端擾動，偏強運行【逢低做多】

齊魯順丁或有階段性降低開工率預期，但由于順丁保供優先級較高，整體的順丁交割品供應端減量或較小，預計更多的是對交易情緒的提振。山東地區丁二烯的價格受該事件影響或階段性堅挺。此外，臨近BR2401合約交割，在順丁橡膠現貨價格階段性反彈背景下，需要注意整體倉單注冊的進度。

方正中期期貨：合成橡膠強勢拉升 謹慎追多【觀望】

受周末山東齊魯石化烯烴廠裂解車間火災影響，市場預計影響原料丁二烯和合成橡膠裝置運行，推升價格上漲。具體情況來看，齊魯石化有17萬噸丁二烯裝置和7萬噸合成橡膠裝置，而本次火災主要是以石腦油和輕質烴為原料的烯烴裂解車間，將影響丁二烯的原料碳四供應，導致丁二烯和合成橡膠裝置臨時停車。

從當前基本面來看，原料端的丁二烯的上海石化12萬噸和揚子巴斯夫13萬噸裝置停車中，茂名石化10萬噸計劃近期停車，浙石化20萬噸裝置低負荷，上述裝置均計劃2024年1月重啟，當期市場低價貨源偏緊，對其價格有較好支撐。供應端，裝置檢修有所增多，行業開工下行，但是市場貨源供應充足。浙江石化10萬噸12月20日停車檢修2-3周，茂名石化10萬噸12月13日停車檢修，齊魯石化7萬噸12月24日臨時停車，菏澤科信8萬噸12月13日停車檢修，其他裝置正常運行。但是當前社會庫存1.29萬噸，市場貨源充足。需求端，下游處于淡季，開工震蕩走弱，下游需求相對偏弱，對高價貨源存抵觸情緒。

綜合來看，當前受企業突發事故影響，市場做多熱情較高，但是在淡季的背景下影響相對有限，且后續原料及自身裝置將陸續重啟，疊加下游需求相對偏弱，預計合成橡膠價格上行空間有限，謹防沖高回落，建議謹慎追漲。

廣發期貨：天然橡膠期貨周報：近期多重利好，膠價偏強運行【偏多頭】

供應端國內外工廠為冬儲備庫及正常生產節奏，對原料存搶占情緒，原料價格逆反季節性繼續表現較強支撐，生產成本施壓下膠價或繼續走高。但中長期來看，隨著海外發貨量增加，國內深色膠庫存難以持續去庫，累庫預期呈現，終端需求難提振下，或打壓市場上行節奏。短期來看天膠市場利多因素仍占主導，拋收儲炒作暫未落地前，膠價或繼續維持偏強運行。

（陳侃迪 實習編輯 劉一卿）