原油

　　周五夜盤原油主力合約期價震蕩下行。供應方面，歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產，總規模合計219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應100萬桶和50萬桶。美國原油產量在截止1月26日當周錄得1300萬桶/日，環比增加70萬桶/日。需求方面，國際貨幣基金組織上調全球經濟增速預測，經濟和需求前景有所改善。近期美國經濟表現出較強韌性，中國經濟也有向好預期，原油消費有支撐。國內方面，主營煉廠在截至2月1日當周平均開工負荷為78.57%，環比增加0.33%。本周無新增檢修煉廠，但2月主營煉廠日度原油加工量上調，預計開工率將小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月31日當周平均開工負荷為64.83%，環比下降1.9%。本周暫無煉廠計劃檢修，但臨近春節假期，疊加降雪天氣，不排除部分煉廠降負生產的可能，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續下滑。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求前景不佳，建議密切關注巴以軍事沖突和美聯儲動向。

燃油及低硫燃油

　　周五夜盤燃料油主力合約期價低位回升。低硫主力合約期價震蕩下行。供應方面，截至1月28日當周，全球燃料油發貨量為496.73萬噸，環比增加4.51%。其中美國發貨37.68萬噸，環比下降48.35%；俄羅斯發貨117.97萬噸，環比增加119.6%；新加坡發貨8.22萬噸，環比增加156.52%。國內方面，高低硫燃料油裂解價均呈現沖高回落態勢，但低硫裂解價差跌幅較深。需求方面，雖然海運消費旺季結束，但紅海危機影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動推升燃油消費量。截至1月28日，中國沿海散貨運價指數為1003.23，環比下跌0.73%；中國出口集裝箱運價指數為1287.49，環比增加12.91%。庫存方面，截止1月31日當周，新加坡燃料油庫存錄得2343.9萬桶，環比增加11.56%。整體來看，燃料油供應小幅下降，需求有支撐，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。

瀝青

　　周五夜盤瀝青主力合約期價偏強震蕩。供應方面，截止1月31日，國內瀝青產能利用率為27.4%，環比下降1.5%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為46.9萬噸，環比下降3.4萬噸。其中地煉總產量26.8噸，環比減少7.1萬噸，中石化總產量14萬噸，環比增加4.6萬噸，中石油總產量3.2萬噸，環比下降0.9萬噸，中海油2.9萬噸，環比持穩。本周江蘇新海、齊魯石化計劃轉產，將帶動產能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共34.8萬噸，環比下降4.4%。臨近春節假期，瀝青現貨需求逐漸清淡，市場剛需逐漸停止，部分合同入庫為主。整體來看，瀝青供需兩弱，關注成本端對期價的影響。

聚酯產業鏈

　　周五夜盤PTA主力合約期價震蕩下行。供應方面，截至2月1日，國內PTA周開工率為82.06%，環比下降0.85%。本周四川能投重啟，已減停裝置或延續檢修，開工率或小幅回升。需求方面，聚酯周度平均開工率為82.91%，環比下降3.26%。本周雖然盛虹、新拓有裝置重啟計劃，但較多聚酯工廠如古纖道、華西等有裝置計劃檢修，預計聚酯供應將小幅下滑。整體來看，PTA供需結構偏弱，關注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，主力合約期價震蕩上行。供應方面，2月初新拓雖有復工計劃，但相對華西、江南、安邦、逸達等企業陸續執行檢修計劃，市場供應依舊延續縮量的情況。需求方面，紗廠多大面積停工，僅部分工廠考慮2月初放假，隨著開工降至冰點，需求端持續走弱。預計短纖期價將區間震蕩。PX方面，主力合約期價震蕩下行。供應方面，截至1月25日當周，國內PX產量為72.27萬噸，環比持平。國內PX周均產能利用率為86.17%，環比持平。暫無無裝置變動，預計產量維持穩定。需求方面，四川能投重啟，逸盛大化2#停車，其余裝置保持降負或延續檢修。整體來看，PX供需結構較弱，建議偏空看待。

甲醇

　　周五夜盤甲醇主力合約期價震蕩上行。供應方面，截至2月1日，甲醇裝置產能利用率為84.66%，環比增加1.12%。本周山西華昱120、內蒙古世林30、四川瀘天化40、貴州天福20裝置預期重啟，預計供應繼續增加。港口庫存方面，截至1月31日，港口總庫存為80.06萬噸，環比增加1.77%。顯性外輪抵港存縮量預期，表需變動或相對有限，加之近期天氣因素或對卸貨速度存一定影響，甲醇港口庫存存去庫可能。需求方面，截至2月1日，甲醇傳統下游加權開工為47.86%，環比增加1.94%；從各行業來看，醋酸、二甲醚、DMF、BDO開工增加，甲醛、MTBE開工下滑。周內潛江金華潤、蘭考匯通、重慶萬利來陸續開車，二甲醚需求增加；索普存在恢復預期，暫無工廠計劃內停車檢修，醋酸需求增加；魯西化工裝置存提負預期，氯化物需求增加；聯億裝置降負，金沂蒙、恒信薈荃裝置計劃本周停車，甲醛需求繼續減少；中浩建停工后影響本周產量，MTBE需求減少。整體來看，甲醇補貨需求進入尾聲，節前交通和天氣帶來的壓力抑制流通速度，預計期價或偏弱運行。

天然橡膠

　　周五夜盤天然橡膠主力合約期價震蕩上行。供應方面，云南、海南產區進入停割期。未來兩周天然橡膠東南亞主產區整體降雨量較上一周期增加，對割膠工作影響增強。海外產區逐漸進入減產期，同時庫存低位支撐原料價格持續高挺，成本趨勢短期依舊有效。需求方面，截至2月1日當周，國內半鋼胎企業產能利用率為78.48%，環比下降0.35%。全鋼胎樣本企業產能利用率為56.42%，環比下降7.26%。目前下游企業備貨基本結束，伴隨著假期臨近，多數企業已陸續減產停工，原料需求存走弱預期。綜合來看，臨近春節下游工廠多數進入放假狀態，疊加資金避險情緒升溫，膠價或偏弱運行。

合成橡膠

　　周五夜盤橡膠主力合約期價震蕩上行。供應方面，截至2月1日當周，國內高順順丁裝置平均開工負荷為72.26%，環比增加9.12%。下周振華、菏澤科信維持降負生產，其他裝置正常運行，預計國內高順順丁裝置平均開工負荷將下降。需求方面，臨近春節，國內輪胎市場將逐漸開啟假期模式，多數輪胎企業將進入假期前的最后收尾階段，輪胎整體開工將延續下滑趨勢。整體來看，合成橡膠供應回落，需求弱勢，期價或區間運行。

塑料

　　周五夜盤塑料主力合約期價震蕩上行。供應方面，目前聚乙烯生產企業計劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時性停車情況，預計檢修影響量環比減少，供應繼續增加。進口方面，遠期進口貨源到港延期仍存較高預期，臨近春節進口貨源到港量窄幅減少，壓力相對有限。需求方面，棚膜工廠陸續降負，部分工廠已處放假停機狀態；地膜生產尚可，工廠開工相對穩定，以儲備成品庫存為主。農膜整體開工小幅下滑。臨近春節，經銷商下單情緒收斂，工廠陸續放假，開工或有明顯下滑。整體來看，塑料供應充足，需求改善有限，期價或偏弱運行。

聚丙烯

　　周五夜盤聚丙烯主力合約期價震蕩上行。供應方面，本周暫無新增產能投放，計劃內重啟與檢修裝置并存，但裝置檢修力度有所減弱，供應將小幅增加。港口方面，進口窗口仍處于關閉態勢，春節臨近國內需求減弱，外商對華報盤積極性偏弱，同時受物流等因素影響，預計短期到港貨源有限。需求方面，下游節前備貨結束，多進入假期，需求減弱明顯。市場節日氛圍濃厚，受下游節前備貨陸續結束，以及后期下游工廠、物流等將陸續進入假期影響，下游開工預計將下滑至年內相對低點。整體來看，聚丙烯供應回升，需求疲弱，預計期價或偏弱運行。

PVC

　　周五夜盤PVC主力合約期價震蕩上行。供應方面，內蒙宜化、甘肅銀光、云南南磷等仍有檢修降負表現，同時山西、河南等地受雨雪天氣，開工或走低，預計供應小幅下降。需求方面，本周國內終端企業絕大部分處于假期中，采購基本停滯。出口方面，國際PVC市場價格預計企穩為主，受中國春節影響，市場有累庫預期，加重印度等地觀望心態，預計出口訂單表現欠佳。整體來看，PVC基本面疲弱，預計期價或偏弱運行。

燒堿

　　周五夜盤燒堿主力合約期價震蕩下行。供應方面，截至2月1日當周，國內20萬噸以上燒堿企業開工率為87.57%，環比增加0.3%。本周華東有1套、華南有1套裝置計劃檢修，涉及產能17.5萬噸。此外，恰逢春節，受液氯等其他因素影響，部分企業負荷或將下調，預計燒堿產量將下降。需求方面，氧化鋁供應變動相對有限，原鋁產量較為穩定，當前全行業盈利較為可觀，鋁冶煉廠生產積極性較高，對氧化鋁需求有保障。臨近春節，國內部分低庫存鋁廠仍有一些補庫需求。粘膠短纖產業鏈上下游基本進入假期模式，粘膠短纖企業多維持正常生產，下游紗廠放假休市，粘膠短纖交投氛圍基本停滯。整體來看，燒堿下游需求分化，供應下降，期價或區間運行。