快訊摘要

橡膠輪胎產(chǎn)量提升，庫存微增。甲醇需求減少，現(xiàn)貨價(jià)格大跌。PVC庫存高位去庫，出口氣氛好轉(zhuǎn)。塑料供應(yīng)偏緊，下游訂單疲軟。策略：橡膠建議偏中性期權(quán)組合，甲醇建議多頭看漲看跌組合，PTA、塑料、PVC均建議賣出偏多頭期權(quán)組合。

快訊正文

【橡膠輪胎企業(yè)開工率顯著提升】
國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎的開工負(fù)荷在2024年5月17日達(dá)到68.04%，相比上周增長了18.85個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)，相比去年同期也增加了3.71個(gè)百分點(diǎn)。在庫存方面，青島保稅區(qū)天然橡膠的庫存輕微上升了0.06萬噸，目前為11.20萬噸，而青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存則下降了0.34萬噸，至35.88萬噸。

【甲醇市場需求面臨短期下降】
外采MTO裝置的開工率顯著降低，加之下游利潤持續(xù)低迷導(dǎo)致負(fù)反饋循環(huán)，甲醇需求在短期內(nèi)急劇減少。這導(dǎo)致港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，基差迅速降低。

【PVC行業(yè)庫存減少，需求逐步復(fù)蘇】
PVC行業(yè)在上周的開工率持續(xù)下降，工廠庫存和社庫均有所降低，整體庫存量雖然處于同期高位，但國內(nèi)下游需求隨著季節(jié)性復(fù)產(chǎn)逐漸回升。臺塑6月報(bào)價(jià)提升30美元/噸，銷售情況良好，這促進(jìn)了國內(nèi)出口氣氛的改善。此外，近期液堿價(jià)格上漲，對成本有所抑制。中國移動近期對PVC管道的招標(biāo)也表明需求正在逐步改善。

【塑料供應(yīng)緊張，需求端出現(xiàn)疲軟跡象】
5月份塑料供應(yīng)端呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，沒有新的產(chǎn)能增加。上游和中游的庫存都經(jīng)歷了大幅減少，然而，需求端下游開工率雖然已經(jīng)走過季節(jié)性旺季，但農(nóng)膜訂單數(shù)量的增長現(xiàn)在已經(jīng)開始顯示出疲軟跡象。

【橡膠期權(quán)策略建議】
橡膠市場的行情經(jīng)歷了先升后降的倒“V”型走勢，當(dāng)前市場正在經(jīng)歷短期回暖。期權(quán)隱含波動率保持在較高水平，持倉量PCR則在低位徘徊。建議構(gòu)建包含看漲和看跌期權(quán)的中性組合策略，以獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益。

【甲醇期權(quán)策略建議】
甲醇市場自突破2023年9月的高點(diǎn)以來經(jīng)歷了加速上漲，目前處于高位盤整后逐漸回落的狀態(tài)。期權(quán)隱含波動率小幅波動，持倉量PCR持續(xù)在1.00以上，保持著偏多震蕩。建議構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，以獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益。

【PTA期權(quán)策略建議】
PTA市場在兩個(gè)月的波動后，出現(xiàn)持續(xù)下跌并呈現(xiàn)空頭市場走勢，但在過去兩周有所回暖。期權(quán)隱含波動率保持在歷史平均水平，持倉量PCR顯示市場震蕩偏弱。建議構(gòu)建看漲+看跌期權(quán)中性組合策略，專注于獲取時(shí)間價(jià)值收益。

【塑料期權(quán)策略建議】
塑料（L2409）在三個(gè)月內(nèi)震蕩上行，近期突破去年高點(diǎn)后形成短期回調(diào)形態(tài)。期權(quán)隱含波動率圍繞上軌道線小幅波動，持倉量PCR小幅盤整。建議構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，以獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益。

【PVC期權(quán)策略建議】
PVC市場在連續(xù)下跌后維持低位盤整，最近兩周快速拉升突破震蕩區(qū)間上限，整體市場表現(xiàn)為偏多向上。期權(quán)隱含波動率上升突破上軌道線，持倉量PCR保持在較低位置。建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差期權(quán)組合策略，以獲取方向性收益。