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天然橡膠:老全乳去庫提速,深淺色價差轉向

   2024-08-20 天風期貨283
導讀

 【20240819】天然橡膠周報:老全乳去庫提速,深淺色價差轉向  核心觀點:中長期:RU中性偏多NR中性偏多  盤面:RU、NR上漲;RU-NR價差走擴;RU9-1月差延續C結構,走弱;NR連一-連二、連二-連三月差延續C結構。

 【20240819】天然橡膠周報:老全乳去庫提速,深淺色價差轉向

  核心觀點:中長期:RU中性偏多NR中性偏多

  盤面:RU、NR上漲;RU-NR價差走擴;RU9-1月差延續C結構,走弱;NR連一-連二、連二-連三月差延續C結構。

  基本面:RU:期貨庫存同比偏高,現貨需求較差(空),但天氣預報降水增多,供應端仍有擾動+全乳去庫速度變快(多),判斷本周RU價格震蕩上行。NR:消費預期走低,市場情緒悲觀+泰混-RU01價差偏高(空),但整體出口情況差+BR擾動(多),判斷本周NR價格區間震蕩。

   RU9-1月差:中性RU09-01月差交易機會較小。

   RU-NR價差:中性偏多截至8月16日,RU09-NR09價差為2260元/噸,環比上周上漲。膠水系產出不暢,下游悲觀的背景下,預計RU09-NR09價差持續反彈。

  海外供應:中性偏多本周天氣預報降水增多,供應端仍有擾動;整體出口情況差。

  泰國供應:中性偏多原料價格反彈,加工利潤倒掛。

  國內供應:中性加工利潤持續較好,累計進口銳減。

  輪胎:中性偏空消費預期走低,市場情緒悲觀。

  社會庫存:RU中性偏多NR中性截至8月9日,中國全乳膠現貨庫存-4039噸,深色膠現貨庫存環比減少。

  期貨庫存:RU中性偏空NR中性截至8月16日,上期所天膠期貨庫存環比增加,20號膠期貨庫存環比減少。

  非標價差:中性偏空泰混-RU01價差偏高。

  海外供應:降水增多天氣仍有擾動

  東南亞主產區整體降雨量預計增加

  數據來源:路透,紫金研究所

  原料價格反彈,加工利潤倒掛

  數據來源:QinRex,紫金研究所

  泰國上半年累計出口總量處于歷史低位

  數據來源:泰國海關,QinRex,紫金研究所

  泰國上半年往中國的累計出口量銳減

  數據來源:泰國海關,QinRex,紫金研究所

  印尼上半年累計出口總量處于歷史低位

  數據來源:印尼海關,QinRex,紫金研究所

  科特迪瓦上半年累計出口量與去年持平

  數據來源:科特迪瓦海關,QinRex,紫金研究所

  越南上半年累計出口量減少,進口量增加

  數據來源:越南海關,QinRex,紫金研究所

  馬來西亞上半年累計進口、出口量增加

  數據來源:馬來海關,QinRex,紫金研究所

  國內供應:加工利潤持續進口銳減

  國內主產區降雨量預計增加

  數據來源:路透,紫金研究所

  原料價格反彈,加工利潤較好

  數據來源:隆眾,紫金研究所

  上半年累計進口量銳減

  數據來源:海關總署,QinRex,紫金研究所

  下游:消費預期走低市場情緒悲觀

  半鋼持續累庫,全鋼開工微增

  •   截至8月16日,中國半鋼輪胎周度產能利用率環比微增。庫存可用天數環比提升。


  •   截至8月16日,中國全鋼輪胎周度產能利用率環比微增。中國全鋼輪胎庫存可用天數環比下降。


  數據來源:隆眾,紫金研究所

  7月,全鋼產量環比減少、半鋼產量環比持平

  數據來源:隆眾,紫金研究所

  庫存:全乳膠去庫速度加快

  全乳膠去庫速度加快

  •   截至8月9日,中國全乳膠現貨庫存-4039噸,深色膠現貨庫存環比減少。


  數據來源:隆眾,紫金研究所

   NR庫存歷史高位

  •   截至8月16日,上期所天膠期貨庫存環比增加,20號膠期貨庫存環比減少。


  數據來源:隆眾,紫金研究所

  市場:濃乳漲幅較大

  濃乳漲幅較大

  •   截至8月16日,越南3L價格為14750元/噸,環比上周上漲50元/噸。


  •   截至8月16日,國產全乳膠價格為14500元/噸,環比上周上漲50元/噸。


  •   截至8月16日,RSS3煙片膠CIF價格為2370美元/噸,環比上周下跌20美元/噸。


  •   截至8月16日,濃乳膠價格為10200元/噸,環比上周上漲300元/噸。


  數據來源:隆眾,紫金研究所

  深色膠漲幅較小

  •   截至8月16日,泰標船貨為1800美元/噸,環比上周上漲10美元/噸,印標船貨為1750美元/噸,環比上周上漲10美元/噸。


  •   截至8月16日,泰混船貨為1790美元/噸,環比上周上漲10美元/噸。


  •   截至8月16日,泰混人民幣現貨為14450元/噸,環比上周上漲50元/噸。


  數據來源:隆眾,紫金研究所

  價差:深淺色價差走擴

  盤面上漲,深淺色價差走擴

  數據來源:紫金研究所

  泰標-RU01價差偏高

  數據來源:紫金研究所

   NR、RU月差C結構

  •   截至8月16日,RU09-01月差為-1345元/噸,環比上周下跌10元/噸。


  •   截至8月16日,NR連一-連二月差為-105元/噸,環比上周下跌5元/噸;NR連二-連三月差為-105元/噸,環比上周下跌5元/噸。


  數據來源:紫金研究所


 
(文/小編)
 
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