【導語】：1月下旬以來丁苯橡膠行業理論生產毛利水平轉為虧損狀態并延續到現在。5月中旬以來隨著原料丁二烯企業出廠價的連續下行，丁苯橡膠生產中的原料成本呈現走低趨勢，帶動了丁苯橡膠行業理論生產毛利的提升，行業理論生產毛利虧損縮窄。預計近期原料丁二烯企業價格或企穩，丁苯橡膠均價或區間調整，預計5月下旬行業理論生產毛利區間窄調，變化幅度有限。

　　市場回顧：據數據顯示，進入5月份以來丁苯橡膠行業理論生產毛利由-825元/噸上漲到5月20日的-312.5元/噸，提高512.5元/噸。理論生產毛利的修復主要是原料丁二烯企業價格走低，而丁苯橡膠市場均價小幅提高，綜合計算行業理論生產毛利負值縮小，呈現修復性增長。

　　原料價格走低 生產成本下降

　　進入5月以后，丁二烯企業價格走低至11200元/噸，較上月末走低600元，作為丁苯橡膠的主要生產原料，丁二烯價格的走低使得丁苯橡膠生產成本下降。丁二烯價格走低主要因為：國內市場丁二烯現貨供應有所增加，加上山東新裝置存在產出預期，供應預期增加導致市場氣氛整體偏弱，外銷廠家出貨不暢，價格接連調低。同時下游應用企業多家保持降負生產甚至停產，對丁二烯需求偏弱，也對丁二烯價格形成拖累。

　　目前丁苯橡膠行業開工負荷維持在68%左右，該開工負荷下市場貨源供應相對穩定，下游以半鋼胎為主的消費領域，以剛需采購為主，下游存剛需。受供需基本面的影響丁苯橡膠企業價格小幅提升到13500元/噸。總的來看5月丁苯橡膠生產成本下降，而出廠價格小幅提升，使得丁苯橡膠行業理論生產毛利修復性提升。

　　丁二烯價格或企穩 丁苯橡膠行業理論毛利水平或區間窄調

　　成本：近期預計丁二烯貨源供應量或仍相對充足，對丁二烯價格或繼續形成一定拖累；同時外盤價格預計偏弱窄調，或也對國內市場價格形成抑制，但下游應用企業在丁二烯價格走低后存提負荷以及復產的可能，需求或有一定改善，預計5月下旬丁二烯價格或企穩。

　　價格：原料丁二烯價格對丁苯橡膠價格或仍形成支撐，但下游應用企業或繼續剛需采購，需求難見明顯改善，丁苯橡膠價格缺乏有效指引，預計5月下旬丁苯橡膠價格或保持區間窄調。

　　綜上，5月下旬預計丁苯橡膠均價區間窄調，生產成本或難有較大幅度改變，預計5月下旬丁苯橡膠行業理論毛利水平或區間窄調為主。