基本邏輯：

　　利多：

　　① 到港船貨偏低令青島地區(qū)庫存繼續(xù)處于低位且累庫拐點(diǎn)一再后延，短期內(nèi)天然橡膠還將受到低庫存的支撐。

　　中性：

　　① 泰國產(chǎn)區(qū)雨水天氣減弱，正處于旺產(chǎn)季內(nèi)的當(dāng)?shù)匦履z產(chǎn)出提升預(yù)期增強(qiáng)，不過國內(nèi)產(chǎn)區(qū)以及部分位置偏北產(chǎn)區(qū)正逐步進(jìn)入停割期，后期天然橡膠供給料將下降。

　　② 輪胎終端市場訂單表現(xiàn)仍然弱勢，不過近期輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可，短期內(nèi)天然橡膠表現(xiàn)料將維穩(wěn)。

　　東南亞產(chǎn)區(qū)、尤其是泰國產(chǎn)區(qū)雨水天氣減弱令當(dāng)?shù)匦履z產(chǎn)出提量預(yù)期增強(qiáng)，不過國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割期、船運(yùn)問題導(dǎo)致泰國等產(chǎn)區(qū)橡膠進(jìn)入國內(nèi)市場通道不暢等均使得國內(nèi)橡膠供給提升有限；天然橡膠倉單庫存繼續(xù)保持在偏低水平，青島地區(qū)天然橡膠庫存繼續(xù)維持去庫態(tài)勢，低庫存還將繼續(xù)為膠價提供支撐。綜合而言，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)天然橡膠將以震蕩調(diào)整運(yùn)行為主，后期隨著產(chǎn)區(qū)停割范圍逐步擴(kuò)大以及“拉尼娜”天氣的影響，天然橡膠中長期仍有望偏暖運(yùn)行。

　　操作建議：建議RU2205 短期暫時觀望，下方關(guān)注14300-14500 元/噸，激進(jìn)者逢低適量建立多單，注意控制倉位并做好止損。

　　不確定風(fēng)險：全球疫情形勢、東南亞產(chǎn)區(qū)天氣情況、輪胎企業(yè)開工情況、青島地區(qū)庫存變動情況