本周天然橡膠持續呈現窄幅向上震蕩態勢，11月30日夜盤主力合約最高曾到13025元/噸，夜盤收于12960元/噸，漲幅近1.5%。膠價上游原料價格回升，短期多頭情緒增加。

外盤方面，日本大阪截至11月20日，交易所指定倉庫的橡膠(RSS)庫存為4572噸，較截至11月10日的4604噸減少32噸。上游我們之前提到過短期內原料價格會迎來一波向上，期價在12700附近存在支撐，但提振時間預計不大。下游方面，截至2022年11月25日，本周中國全鋼胎樣本企業開工率為65.60%，環比上漲2.45%，同比增長1.36個百分點;半鋼胎樣本企業開工率為68.65%，環比上漲0.95%，同比上漲4.03%。

目前供應端原料價格回升，割膠活動相對不是很頻繁，上游產出減少，不過供給依舊比較穩定，下游方面窄幅回升，但終端需求回升幅度受限，第四季度國內消費水平還有待時間驗證。總體來說需求端還是比較平淡，滬膠震蕩持續，但長期向上受限，周內12700附近震蕩，萬三難以保持。